编者按 国务院批准滨海新区成为全国综合配套改革试验区，这是国家给予滨海新区的最大政策。其中，金融改革位列滨海新区综合配套改革之首，滨海新区金融改革的目标是建设与北方经济中心相适应的现代金融服务体系和全国金融改革创新基地，建立与完善的社会主义市场经济体制相适应的金融体制，更好地促进经济增长方式转变，参与经济全球化。那么滨海新区金融改革具体涉及哪些政策，对滨海新区发展有哪些意义？本报记者就这些问题采访了一些专家和官员。从本期开始，本报将就此进行系列解读。
成立渤海产业基金是滨海新区金融改革方案中最早提出的举措之一。目前，渤海产业基金的组建正在紧锣密鼓地筹备。在23日举行的全国信托业第二届峰会论坛上，市长戴相龙还特别指出，发展直接融资对于改变资金结构不合理状况具有重要作用。滨海新区将以信托法为依据制订产业基金和信托公司管理办法。
经济发展“助推器”
据悉，渤海产业投资基金总规模200亿元人民币，首期规模至少50亿元人民币，目前天津市正在抓紧组织相关发起人，确定基金及基金管理公司的组建方案，即将进入最后核准设立的阶段。
产业基金起源于19世纪末，一些私人和银行家将富裕的资金投资于石油、铁路和钢铁等行业。这种投资是以信托的方式出现。这是产业基金最早的雏形。第二次世界大战后，美国、日本、德国等国家和地区相继出现了集合投资制度的产业投资基金。其中，以美国最为典型和发达。产业投资基金一出现，迅速成为推动美国经济发展的“助推器”，大批企业，如微软、雅虎等知名企业通过产业投资基金的支持和培育而迅速成长为国际知名企业。
我国于2005年6月颁布了《产业投资基金试点管理办法》。综合目前国内学术界的主流观点，产业投资基金的定义是指一种主要对未上市企业进行股权投资和参与经营管理的“专家管理、组合投资、利益共享、风险共担”的集合投资方式，即通过向投资者发行基金份额设立基金，委托基金管理人管理基金资产和基金托管人托管基金资产，主要对未上市企业进行股权投资和参与经营管理，从被投资企业资本增值后的股权转让中获得收益，按照投资者出资份额共享投资收益和共担投资风险。
重点支持新区建设
渤海产业基金的成立对滨海新区乃至全国的资本市场将带来突破性的影响。目前我国尚未出台有关产业投资基金管理的法律规范，相关主管部门坚持按照“先立法后放行”的原则来推进产业投资基金的运作试点，迄今为止仅以个案处理方式特批了两只中外合资产业投资基金。在国家尚未出台产业投资基金管理办法的前提下，国务院特批滨海新区设立渤海基金，有利于聚集各类生产要素，为滨海新区的开发开放提供有力的支撑条件。
有专家认为，产业投资基金投资与贷款等传统的债权投资方式相比，一个重要差异为基金投资是权益性的，着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和资产增值，以便能通过上市或出售获得高额的资本利得回报。所以，发展产业投资基金远比发展证券投资基金更具实际意义。
据了解，渤海产业投资基金设立后，将按照国家产业政策和滨海新区功能定位要求，投资于具有创新能力的现代制造业项目，为环渤海地区服务的交通、能源等基础设施项目，以及具有自主知识产权的高新技术项目；参股中央企业在津的重大项目；用于符合国家产业政策，有利于产业结构升级和技术进步，与外国企业合资建设的重点项目的股本投入，充实中方股本，优化利用外资结构，引导利用外资健康发展。渤海基金初步计划按5∶3∶2的比例投资于天津(以滨海新区为主)、环渤海地区和国内其他地区的企业。渤海产业基金可能投资的几大产业，包括了滨海新区内的金融商贸业、高新技术、现代冶金、空港物流、海洋渔业、循环经济、海港物流、化学工业、休闲旅游业等。
配套措施尽快制定
渤海产业基金成立后该如何运作，以更好地促进滨海新区发展？目前，有关专家也对此进行了深入研究。天津开发区政策研究室王新撰文认为：产业投资基金的投资方向应体现“两个面向”、“三个促进”的目的，即面向主导和优势产业、面向高新技术产业，促进滨海新区开发建设、促进产业结构调整、促进投融资体制改革。
如果把企业生命周期分为五个阶段：种子期、创建期、扩张期、成熟期、衰退期，那么产业投资基金既要投资扩张期企业，也要投资创建期后端企业（指已开始商业化生产并有一两年盈利纪录的企业），可以考虑按80∶20的比例投资于扩张期和创建期后端企业。
为了促进滨海新区开发建设、促进产业结构调整、促进投融资体制改革，产业投资基金的投资应相对集中于下列行业：有稳定现金流的基础设施建设和运营；有自主知识产权和广阔市场前景的先进制造业；有跨国公司合资背景的中方股权跟进投资。
从项目运作上看，基金管理公司应从管理团队、发展前景、竞争优势、上市前景、财务状况几个方面来选择目标企业。产业基金在所投资企业发展到一定程度后，最终都要退出所投资企业。选择的退出方式主要有几种：在境内外上市后转让基金所持股份，通过代办系统、产权市场等转让基金所持股份，大股东回购基金所持股份，管理层收购基金所持股份等。
王新认为，为了引导产业投资基金服务于滨海新区开发开放，有关部门还要制定相应的配套措施，包括：编制符合国家产业政策和我市产业结构调整方向的《天津滨海新区产业投资项目指导目录》，并且实现定期发布、适时更新，引导产业投资基金把更多的资金投向滨海新区开发开放所急需的重点项目；根据滨海新区不同时期的建设重点和企业的实际需要，积极组织和举办各类优质项目资源与产业投资基金的对接活动；尽快制订并实施一系列鼓励产业投资基金发展的扶持政策等。